Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI) llegará este lunes 21 de septiembre a la Argentina para iniciar la tercera revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) vigente con el Gobierno. La evaluación tendrá como principales ejes el cumplimiento de las metas fiscales y la evolución de las reservas internacionales, dos de los compromisos centrales del programa.
Durante su estadía, los técnicos del organismo mantendrán reuniones con funcionarios del Ministerio de Economía y del Banco Central de la República Argentina (BCRA). La revisión corresponde a las metas cuantitativas establecidas para fines de junio y fue prevista originalmente para septiembre.
En el frente fiscal, el Gobierno llega a la instancia con un desvío respecto del objetivo acordado. El programa establece para 2026 una meta de superávit primario equivalente al 1,4% del PBI, unos $16,2 billones. Sin embargo, el Ministerio de Economía proyecta ahora un resultado primario de 1,3% del PBI, equivalente a $15,5 billones.
La diferencia representa unos $700.000 millones y será uno de los puntos que deberá analizar la misión. El desvío es acotado y, de acuerdo con la información difundida, podría ser considerado mediante una dispensa del organismo.
Las reservas, en cambio, muestran otro escenario
La situación es diferente en materia de acumulación de reservas. El programa contemplaba un objetivo de compras de divisas del BCRA por US$10.000 millones, mientras que la autoridad monetaria acumula más de US$14.200 millones durante 2026.
De esta manera, el Gobierno llega a la tercera revisión con un desempeño dispar en las dos metas principales: un resultado fiscal primario ligeramente inferior al comprometido y una acumulación de reservas superior al objetivo establecido.
El resultado financiero también forma parte del panorama fiscal. Para todo 2026, el Gobierno prevé un saldo favorable de $2,5 billones una vez descontados los intereses de la deuda.
Además, el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que, de cumplirse las previsiones para 2027, se encadenarían cuatro años consecutivos de superávit financiero. El funcionario afirmó recientemente que se trataría de un hecho inédito para un gobierno que no se encuentre en default.
Una revisión con impacto financiero
La misión comenzará sus actividades mientras Caputo acompaña al presidente Javier Milei en Nueva York, donde participarán de actividades vinculadas con la Asamblea General de las Naciones Unidas (ONU). Por esta superposición de agendas, el ministro no podrá participar de todos los encuentros con los representantes del Fondo.
La tercera revisión será seguida de cerca por el mercado debido a sus implicancias sobre el programa financiero. Si la evaluación técnica concluye favorablemente y luego obtiene la aprobación del Directorio Ejecutivo del FMI, la Argentina podría acceder a un nuevo desembolso cercano a US$900 millones.
La cuarta revisión está prevista tentativamente para febrero de 2027 y tendrá como referencia las metas correspondientes al cierre de 2026. De este modo, la instancia que comienza esta semana no sólo evaluará el cumplimiento de los compromisos del segundo trimestre, sino que también marcará el punto de partida para la próxima etapa del programa.
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