La morosidad en el tejido empresarial argentino sigue mostrando señales de fuerte tensión. Un informe privado reveló que durante septiembre otras 1.937 empresas ingresaron en mora (un incremento del 3,5% respecto de agosto), elevando a 58.982 la cifra total de compañías con una situación distinta a la normal en el sistema bancario. La cifra representa un vertiginoso salto del 53% en los últimos doce meses.
Los datos surgen del último relevamiento de la firma Fidelitas a través del Score de Riesgo Económico y Financiero (SERF), que en septiembre se ubicó en 37,7 puntos (una caída de 0,6 puntos frente a agosto), manteniéndose firmemente dentro de la categoría de Riesgo Elevado.
La encrucijada de las tasas altas y el crédito asfixiado
El estudio pone de relieve la encrucijada central de la política económica: el uso de tasas de interés reales positivas ayuda a consolidar la desinflación y desincentiva la demanda de dólares, pero al mismo tiempo encarece el financiamiento productivo, frena el consumo y posterga la inversión.
“Los datos muestran una tensión cada vez más evidente: las herramientas monetarias que contribuyen a estabilizar la economía también encarecen el financiamiento y profundizan las dificultades de empresas y familias. Con casi 59.000 empresas en una situación bancaria distinta de la normal y un crecimiento del 53% en doce meses, la recuperación del crédito se vuelve una condición central para reactivar la actividad”, advirtió Félix El Idd, CEO de Fidelitas.
Dentro de las dimensiones que componen el índice SERF, el Riesgo Crediticio fue el pilar de peor desempeño, alcanzando apenas 19 puntos. Si bien la mora temprana (situación 2) mostró un alivio del 8,9% en el mes, el deterioro en las categorías más graves se profundizó: actualmente existen 3,7 millones de CUITs en situación 5 (considerada irrecuperable), duplicando los registros de comienzos de 2025.
Mapeo sectorial: del déficit industrial al superávit externo
El desempeño de los componentes del índice refleja la heterogeneidad de la coyuntura:
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Comercio Exterior (72,8 puntos): fue la dimensión con mejor rendimiento, impulsada por la continuidad del superávit comercial.
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Financiero y Precios (54,9 puntos): mostró una leve mejora por el acortamiento de la brecha entre tasas de préstamos personales y depósitos.
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Actividad Económica (51,2 puntos): acusó el impacto de las caídas interanuales en la industria manufacturera y la construcción, aunque amortiguado parcialmente por el crecimiento de la minería.
La mirada en 2027: vencimientos masivos y demanda de divisas
Más allá del cierre de 2026, donde el Gobierno confía en el ingreso de divisas de la cosecha fina de trigo y la puesta en marcha del oleoducto Vaca Muerta Sur, el informe enciende luces amarillas sobre los compromisos financieros de mediano plazo.
Según Fidelitas, la demanda privada de divisas (para giros de dividendos y dolarización de portafolios) ronda los USD 2.500 millones mensuales. A este flujo se le suman los vencimientos de deuda soberana previstos para 2027, que alcanzan los USD 25.000 millones entre capital e intereses.
Con rendimientos de bonos a 2028 superiores al 20% y un riesgo país afirmado por encima de los 550 puntos básicos, el informe concluye que la previsibilidad, el ordenamiento del crédito y la continuidad de las reglas de juego serán indispensables para evitar que la restricción financiera comprometa la recuperación económica.
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