El Gobierno pagará el próximo lunes US$ 822 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI) en concepto de intereses por el acuerdo de refinanciación del crédito de US$ 45.000 millones tomado por Mauricio Macri en 2018. El vencimiento, correspondiente al 1° de noviembre, se trasladó al primer día hábil del mes y coincide con un escenario de reservas netas negativas y creciente tensión cambiaria.
A lo largo de noviembre también deberán abonarse US$411 millones a otros organismos internacionales y US$29 millones a diversos acreedores, lo que elevará el total de compromisos del mes a más de US$1.200 millones. Según estimaciones privadas, la posición neta de reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) se mantiene en torno a los US$11.000 millones negativos.
Metas en riesgo y advertencias del mercado
De acuerdo con los datos del programa reprogramado en junio con el FMI, la Argentina no cumple las metas de acumulación de reservas internacionales. El desvío sería de aproximadamente US$6.600 millones, según cálculos de consultoras locales.
“El programa arrancó en US$ -11.654 millones y estamos en US$ -10.170 millones. En diciembre deberíamos llegar a US$ -3.500 millones, ya con el programa reformulado, porque sin esa revisión hubiéramos tenido que ir a cero”, explicó Martín Polo, economista jefe de Cohen Soluciones Financieras, en una charla con inversores.
En la misma línea, el analista Fernando Marull advirtió que “según la metodología del FMI, las reservas netas están casi US$11.000 millones negativas, y hay que pagar otros US$2.000 millones en noviembre. La próxima meta es de US$ -3.500 millones, faltarían US$9.500 millones para cumplirla”. El economista descartó un riesgo inminente de devaluación, aunque subrayó que “es una variable relevante si queremos seguir siendo amigos del FMI”.
El punto débil del programa
Para Polo, la acumulación de reservas sigue siendo la tarea pendiente del Gobierno de Javier Milei. “No nos olvidemos de dónde veníamos. Hay algo de ‘efecto panqueque’ en la reacción de los analistas tras las elecciones”, comentó, en referencia al cambio de tono de los mercados tras el triunfo oficialista.
Según la sociedad de bolsa, las reservas brutas a octubre sumaban US$40.765 millones, producto del préstamo del FMI y otras operaciones financieras. Pero bajo la metodología del Fondo, el cálculo arroja US$ -10.170 millones netos.
Alternativas y escenarios hacia fin de año
El Tesoro nacional podría recurrir a nuevas emisiones de Bontes —títulos en pesos que se cancelan en dólares— para recomponer divisas, tal como se había anunciado a mediados de año. Sin embargo, hasta el momento solo se concretaron US$1.500 millones, frente a los US$1.000 millones mensuales prometidos.
Polo advirtió además que, con una balanza de bienes deficitaria en los últimos meses por las exportaciones anticipadas de US$7.000 millones, será clave que empresas y provincias emitan bonos en dólares y que la formación de activos externos caiga a US$1.000 millones para sostener la estabilidad.
“De cumplirse ese escenario, el tipo de cambio podría quedar encapsulado hasta fin de año”, concluyó el analista.
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