El último informe de JP Morgan sobre la Argentina, enviado a clientes, analizó la decisión del Gobierno de postergar la actualización metodológica del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y revisó sus expectativas de inflación para 2026. La entidad proyectó que la inflación promedio no perforará el piso del 2% mensual durante el primer semestre, lo que contrasta con la meta oficial de variaciones cercanas a cero.
El reporte indicó que el IPC de enero registró un aumento de 2,9% mensual, por encima de la previsión del banco de 2,5% y del consenso privado. “El registro mensual se mantuvo firme en relación con el 2,8% de diciembre”, señaló JP Morgan, destacando que la dinámica no logró perforar el umbral del 2%. En términos interanuales, la variación fue de 32,4%, el nivel más bajo desde comienzos de 2018, aunque con una leve aceleración frente al mes previo.
El incremento se explicó principalmente por los precios estacionales, que “aumentaron 5,7% mensual”, con incidencia de la normalización en verduras frescas tras dos meses de deflación y subas en restaurantes y hoteles. Los regulados avanzaron 2,4%, reflejando incrementos en electricidad, gas, medicina prepaga y transporte.
La inflación núcleo desaceleró a 2,6% mensual desde el 3% previo, mientras que la subyacente sin alimentos se ubicó en 2,4%, y el indicador del BCRA —que excluye carnes y alquileres— arrojó 2,2%. “Ambas métricas muestran una moderación adicional en la dinámica subyacente sin alimentos”, indicó la entidad, aunque advirtió que la inflación en servicios se mantiene elevada, en torno al 3,2% mensual.
Respecto de la postergación de la aplicación de la nueva canasta basada en la ENGHo 2017-2018, el informe recordó que el Gobierno argumentó que el cambio podría generar “interpretaciones erróneas” durante el proceso de desinflación. Según JP Morgan, con la actualización metodológica, el índice de enero habría sido 2,8%, levemente inferior al publicado, y el impacto anual rondaría 1,5 puntos porcentuales.
El banco señaló que los alimentos en la primera semana de febrero corren al 2,6% mensual y que los aumentos regulados previstos —gas (+16%), electricidad (+4%), vivienda (+12%) y transporte (+4%)— mantendrán la inflación por encima del 2% hasta comienzos del segundo trimestre. La proyección del promedio mensual para el primer semestre de 2026 es 2,4%, con desaceleración hacia 1,5% en la segunda mitad, y una inflación interanual estimada en 26% en diciembre de 2026.
