El Gobierno Nacional, a través del Ministerio de Economía, realizará este jueves 11 de diciembre la última licitación de títulos del Tesoro Nacional prevista para 2025. Se ofrecerán letras y bonos en pesos y vinculados al dólar, completando el calendario anual de la Secretaría de Finanzas.
En la colocación previa, el Ejecutivo renovó 96% de los vencimientos, equivalentes a $13,99 billones, tras recibir ofertas por $14,68 billones, lo que reflejó una fuerte demanda del mercado.
El menú incluye letras capitalizables en pesos con vencimientos entre abril y noviembre de 2026, un bono capitalizable a 2027, instrumentos TAMAR, y títulos ajustados por CER, incluido un bono cero cupón a 2028. En dólares, se reabrirá la letra vinculada al dólar cero cupón con vencimiento en abril de 2026.
La recepción de ofertas será entre las 10 y las 15, y la liquidación se efectuará el lunes 15.
Bono en dólares para captar US$ 1.000 millones
El ministro de Economía Luis Caputo anticipó que el Gobierno buscará obtener US$ 1.000 millones a una tasa inferior al 9%, en la primera emisión en dólares desde 2018. El instrumento, denominado BONAR 2029N, tendrá vencimiento en noviembre de 2029, cupón semestral del 6,5% y amortización íntegra al final del plazo. Con los fondos, se cubrirá un vencimiento de US$ 4.500 millones previsto para enero, evitando el uso de reservas.
Caputo destacó ante inversores en un encuentro de la Fundación IEB, presidida por Juan Ignacio Abuchdid, que el objetivo es “mostrar al mercado” que con títulos convencionales el riesgo país sería menor. También confirmó conversaciones con bancos internacionales que ofrecieron US$ 7.000 millones mediante un esquema de repo.
Esquema cambiario y reservas
El ministro afirmó que existe “consenso” con el Fondo Monetario Internacional para mantener las bandas cambiarias, y que el Ejecutivo no impulsará una devaluación. Sostuvo que la acumulación de reservas debe ser “ordenada y barata” para evitar presiones inflacionarias y mayores costos por esterilización. Según estimó, existe margen para sumar hasta US$ 7.000 millones en 2026 sin alterar el equilibrio monetario.
Reacción del mercado
La nueva colocación fue recibida con indiferencia por los inversores. Los bonos bajo ley extranjera operaron estables y el riesgo país se ubicó en 633 puntos, nivel que impide acceder al financiamiento internacional sin pagar tasas superiores al 10%. Analistas advierten que se trata de una operación bajo ley local, lo que limita su alcance, y que habría demanda preacordada para asegurar el resultado.
La consultora Invecq señaló que el objetivo oficial es afrontar vencimientos sin usar reservas y permitir que el Banco Central acumule divisas propias, condición que el mercado considera clave para enfrentar eventuales episodios de volatilidad.
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