El banco de inversión Morgan Stanley destacó el pago de la deuda a acreedores privados por USD 4.200 millones realizado el viernes pasado y analizó la capacidad de la Argentina para enfrentar los vencimientos en moneda extranjera en 2026, que suman USD 15.600 millones.
Según el informe, el cumplimiento de estas obligaciones “era plenamente esperado por el mercado, a pesar del anuncio de último momento de un Repo por USD 3.000 millones que incrementó las divisas disponibles en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y permitió al Tesoro comprar las divisas suficientes para efectuar el pago”.
En los primeros días del año ya se abonaron USD 4.300 millones, lo que representa el 21% del total previsto de USD 19.900 millones, considerando intereses y capital de toda la deuda en dólares. El próximo mes clave para los pagos será julio.
Necesidades de divisas y fuentes de financiamiento
Morgan Stanley precisó que, con un resultado presupuestario nominal de 0%, las necesidades brutas de divisas para cubrir todos los pagos de deuda ascienden a USD 38.700 millones. Sin embargo, USD 18.900 millones corresponden a bonos duales cuyo pago se realiza en pesos, reduciendo el objetivo real de divisas a USD 19.900 millones, distribuidos entre USD 8.700 millones en intereses y USD 11.100 millones en capital.
El banco proyecta que las principales fuentes de divisas del Gobierno nacional serán USD 5.000 millones provenientes de organismos multilaterales y USD 6.000 millones de bonos en moneda extranjera, dejando una brecha de USD 5.000 millones que el Tesoro deberá cubrir comprando dólares al BCRA o mediante operaciones en bloque.
Renovaciones y riesgo FMI
Morgan Stanley señaló que la mayor parte de los vencimientos en moneda extranjera puede renovarse, con excepción del Fondo Monetario Internacional (FMI). En 2026, la Argentina será un pagador neto al FMI por USD 2.300 millones, debido a la caída de los desembolsos del programa vigente, generando presión adicional sobre las reservas.
El informe indica que los pagos al BCRA (USD 200 millones) y las letras del Tesoro (USD 1.500 millones) no representan un riesgo significativo, ya que los vencimientos principales se concentran a partir de 2029 y es probable que estos instrumentos se renueven.
Morgan Stanley concluye que, pese a los compromisos, la Argentina mantiene una perspectiva positiva gracias a un panorama fiscal estable, reformas estructurales, crecimiento proyectado y fuerte respaldo de Estados Unidos, factores que fortalecen la confianza de los inversores y la posibilidad de acceso a los mercados internacionales.
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