El dólar minorista abrió este miércoles a $1490 en la pizarra del Banco Nación, lo que consolida un incremento de $60 en lo que va de junio y representa el valor más alto desde enero pasado. La suba interrumpe la tendencia esperada para la temporada de cosecha alta, período donde la oferta de divisas suele abundar en el mercado oficial. Frente a este escenario, el Gobierno Nacional implementó una serie de estrategias financieras para regular la cotización y evitar un salto brusco en el tipo de cambio.
Las causas del incremento y el impacto del aguinaldo
Los analistas del sector financiero explican el repunte a partir de un atraso en el tipo de cambio y una firme demanda privada de cobertura durante las últimas semanas. La consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que el último canje de bonos ajustables por devaluación propuesto por el Tesoro obtuvo apenas un 60% de adhesión, lo que derivó en que los inversores remanentes buscaran directamente la adquisición de divisas.
Por su parte, Juan Manuel Truffa, socio de Outlier, detalló en comunicación con TN que existen múltiples factores detrás del alza. Una de las variables responde a los exportadores que liquidan divisas y buscan volver a dolarizarse rápidamente con los pesos obtenidos. Asimismo, el economista remarcó la incidencia de factores estacionales: “Estamos en temporada de pago de aguinaldos. Quizás también puede tener que ver un poco con que ellos aflojaron la presión para mantenerlo debajo de $1400 a partir de mayo, cuando ya estaba cumplida la meta de compras de US$10.000 millones”.
Las maniobras oficiales del Banco Central
A pesar de que el valor actual permanece lejos del techo de $1800 contemplado en el esquema de bandas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) modificó su esquema operativo a través de tres medidas concretas:
Reducción en la compra de divisas: La autoridad monetaria disminuyó el ritmo de adquisición en el mercado. Según datos de PPI, la entidad compró apenas US$233 millones la semana pasada, con un promedio de US$58 millones diarios, cifra muy inferior a los US$195 millones diarios registrados a fines de mayo.
Intervención en dólar futuro: Los operadores del mercado detectaron un fuerte incremento de las posiciones abiertas en el segmento de dólar futuro, donde el BCRA ofreció cobertura para aplacar las expectativas de devaluación.
Operaciones con bonos: Se registró un volumen elevado de transacciones en bonos vinculados a la evolución del tipo de cambio, lo que sugiere una intervención directa del organismo oficial en dicho sector.
Respecto a la moderación en las compras de la entidad que conduce el sistema financiero, PPI analizó: “Las menores compras serían reflejo de un BCRA más relajado por el sobrecumplimiento de la meta de compras de US$10.000 millones, enfocado en mantener las compras, pero también en evitar poner presión adicional en el tipo de cambio en este contexto de mayor demanda (o menor oferta) privada”.
