YPF aceptó una oferta de Edenor por US$780 millones para vender su participación accionaria en Metrogas y Metroenergía, en una operación que profundiza la estrategia de la petrolera de reordenar su portafolio y concentrar inversiones en Vaca Muerta.
La propuesta fue aprobada por el Directorio de YPF luego de un proceso competitivo en el que participaron distintos interesados. Citigroup actuó como asesor financiero de la petrolera durante el procedimiento.
La decisión se conoció poco después de que YPF presentara el balance del segundo trimestre, con una ganancia neta de US$1.205 millones, ingresos por US$6.574 millones y un EBITDA ajustado récord de US$2.804 millones. La petrolera también redujo su deuda neta a US$7.654 millones y llevó su apalancamiento a 1,09 veces, el nivel más bajo en 11 años.
Qué vende YPF
La transacción contempla el 70% del capital social y de los derechos de voto de YPF en Metrogas, la principal distribuidora de gas del país. El paquete está compuesto por 290.277.316 acciones Clase A y 108.142.529 acciones Clase B.
También incluye el 5% que YPF posee en Metroenergía, equivalente a 11.500 acciones Clase A. Una vez concretada la operación, la petrolera dejará de tener participación accionaria en ambas compañías.
El cierre todavía no es inmediato. La operación queda sujeta al cumplimiento de las condiciones previstas en la oferta, entre ellas las autorizaciones regulatorias correspondientes y las garantías de cumplimiento.
Además, Edenor deberá avanzar con una oferta pública de adquisición (OPA) sobre las acciones de Metrogas que cotizan en el mercado y las que permanecen en manos de otros accionistas.
Edenor amplía su presencia en el negocio del gas
La compradora será Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte (Edenor), cuyos principales accionistas son los empresarios José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti.
Manzano ya contaba con una participación del 9,23% de Metrogas a través de Integra Gas Distribution. Con la adquisición del paquete de YPF, el empresario pasará a quedar al frente de la participación mayoritaria de la distribuidora.
La operación permitirá a Edenor ampliar su presencia en el sector energético y sumar a su negocio eléctrico la principal distribuidora de gas del país.
El atractivo de Metrogas
Metrogas distribuye gas a más de 2,4 millones de usuarios de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y de once partidos del sur y sudoeste del Gran Buenos Aires.
La compañía también recuperó recientemente el pago de dividendos. En julio distribuyó $100.000 millones, el primer reparto de este tipo desde noviembre de 2001.
A su vez, la licencia de operación de Metrogas vence en diciembre de 2027. El Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) recomendó al Poder Ejecutivo extenderla por otros 20 años, aunque la decisión todavía no fue oficializada.
Un balance récord y más capital para Vaca Muerta
La venta de Metrogas se produce en un momento de fuerte expansión de los resultados de YPF. Durante el segundo trimestre, la petrolera registró su EBITDA ajustado más alto de la historia, con US$2.804 millones y un margen del 43%.
La producción de petróleo shale promedió 213.000 barriles diarios, un 47% más que un año atrás, mientras que ya representa cerca del 80% del petróleo producido por la compañía.
Las inversiones alcanzaron US$1.340 millones en el trimestre, de las cuales el 77% se destinó a operaciones no convencionales. Además, el flujo de caja libre fue positivo en US$824 millones y la liquidez alcanzó casi US$2.500 millones.
El resultado estuvo favorecido por el aumento del precio internacional del petróleo y por la expansión de Vaca Muerta. El valor promedio realizado del crudo llegó a US$91,1 por barril, un 53% más que un año atrás.
La estrategia detrás de la venta
YPF enmarcó el desprendimiento de Metrogas dentro del Plan 4×4, la estrategia impulsada por el presidente de la compañía, Horacio Marín, para concentrar recursos en la producción de petróleo y gas no convencional.
La petrolera busca optimizar su portafolio de activos y reasignar capital hacia proyectos de mayor rentabilidad, con Vaca Muerta como eje central. La estrategia incluye la venta de activos considerados no estratégicos y el aumento de las inversiones en infraestructura para ampliar la producción y las exportaciones.
En esa hoja de ruta también se encuentra Vaca Muerta Oil Sur, cuyo oleoducto registra más del 77% de avance y prevé comenzar a exportar a comienzos de 2027. La primera etapa tendrá una capacidad de 180.000 barriles diarios, con posibilidad de ampliarse posteriormente.
YPF también presentó bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) el proyecto LLL Oil, que contempla inversiones por US$25.000 millones durante 15 años.
La venta de Metrogas se suma así a otros desprendimientos recientes. En diciembre de 2025, YPF concretó la transferencia de Profertil por US$1.200 millones a Adecoagro y la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA), mientras que recientemente acordó la venta de grupos de áreas convencionales en Mendoza por alrededor de US$400 millones.
Con la operación de Metrogas, la petrolera profundiza el proceso de desinversión de activos no centrales, aun cuando atraviesa uno de los períodos de mayor generación de resultados de su historia. El objetivo es utilizar esa fortaleza financiera para acelerar el desarrollo de Vaca Muerta y consolidar su perfil como compañía energética exportadora.
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