La fuerte caída de la actividad económica en julio llevó a J.P. Morgan a revisar a la baja sus proyecciones para Argentina. El banco estadounidense redujo de 2,7% a 1,5% su estimación de crecimiento para 2026 y anticipó una posible recesión durante el tercer trimestre.
El cambio de escenario se produjo luego de que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informara que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 2,9% mensual desestacionalizado en julio y 1,4% en la comparación interanual.
Según el informe de J.P. Morgan, la contracción de julio superó ampliamente su previsión, que apuntaba a una caída cercana al 1% mensual.
La entidad también proyectó una contracción anualizada del 4% durante el tercer trimestre, después de que el Producto Bruto Interno (PBI) retrocediera 0,6% desestacionalizado entre abril y junio.
La actividad cayó con fuerza en julio
El retroceso de julio se reflejó en buena parte de los sectores relevados. En la comparación interanual, ocho de las 15 ramas de actividad registraron caídas.
Entre las mayores bajas se ubicaron el comercio, con una contracción del 5,1%, y la industria manufacturera, con una disminución del 4,6%. En conjunto, ambas actividades restaron 1,3 puntos porcentuales al resultado del EMAE.
En sentido contrario, siete sectores mostraron variaciones positivas frente a julio de 2025. Los mayores incrementos correspondieron a Pesca (+424,5%), Explotación de minas y canteras (+8,4%) y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (+0,7%).
Con el resultado de julio, la actividad económica desestacionalizada quedó en su nivel más bajo desde marzo de 2025.
Fuerte caída de la actividad económica en julio: -1,4% interanual
Una nueva caída trimestral
La revisión de J.P. Morgan se produjo después de la contracción de 0,6% registrada por el PBI durante el segundo trimestre. Si la actividad vuelve a disminuir entre julio y septiembre, el país acumularía dos trimestres consecutivos de caída, un criterio utilizado habitualmente para identificar una recesión técnica.
La estimación de la entidad también contrasta con las expectativas que tenía el mercado semanas atrás. En el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de julio, los analistas consultados por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) proyectaban una expansión desestacionalizada de 1% para el tercer trimestre, luego de estimar una caída de 0,4% para el segundo.
El fuerte retroceso registrado en julio modificó ese escenario y llevó a J.P. Morgan a reducir de manera significativa su previsión de crecimiento para el conjunto de 2026.
