Entre fines de julio y comienzos de agosto, el gobierno provincial afrontó el pago de capital e intereses de dos de los cuatro grandes bonos en dólares emitidos durante las gestiones de Juan Schiaretti. Con esas cancelaciones, la administración de Martín Llaryora despejó el horizonte de vencimientos de deuda grande en dólares hasta fin de año.
Se trata de un total de U$S 26,7 millones que corresponden al CO26 (U$S 11 millones) y al C027D (US$ 15,7 millones) y que vencían el 27 de julio y el 1º de agosto, respectivamente. Para cubrir las dos erogaciones, Córdoba debió apartar aproximadamente $ 24.956 millones y así poder comprar los dólares necesarios.
A esos fondos, y a los que necesitó para pagar los vencimientos en dólares de junio pasado (U$S 159,06 millones), los obtuvo –en su mayor parte– con la emisión en mayo de un título en pesos (COY27) por un valor total de $ 120 mil millones, a 36 meses ajustado por inflación.
Estrategia
Si bien el ex gobernador Schiaretti y el propio Llaryora coincidieron en asegurar durante la campaña del 2023 que la deuda de Córdoba no era un problema mayor en el entramado financiero del Panal, lo cierto es que como el pasivo está nominado casi en su totalidad (98%) en moneda extranjera, es muy vulnerable al incremento del tipo de cambio oficial.
Para peor, los ingresos llevan 10 meses de caída en términos reales, lo que comienza a desarticular el principal argumento del gobierno: que la deuda es manejable en términos de recaudación. En los cuatro años que Llaryora esté en el Panal, deberá afrontar U$S 1.472 millones de deuda, sólo entre amortizaciones de capital e intereses de los cuatro títulos en dólares.
De acuerdo con el cronograma de pago, el pico se producirá el año que viene, cuando tendrá que saldar U$S 481 millones (U$S 398 millones de capital y U$S 83 millones de intereses), reveló en un informe el diario La Voz del Interior. Esos bonos representan el 80% de la deuda total. Además, hay pagos comprometidos también en dólares, euros y dinares kuwaitíes a organismos multilaterales y a bancos internacionales.
En lo que resta de 2024, con la excepción de un pago menor en octubre de U$S 11 millones por otro vencimiento trimestral del CO26, no hay grandes erogaciones comprometidas hasta diciembre. En ese mes, se deben saldar los compromisos semestrales de los otros dos grandes títulos: el CO24D y, fundamentalmente, el CO21D.
Entre ambos, del 1º al 10 de diciembre, vencen unos U$S 160 millones. Para esa fecha, además, la Provincia deberá saldar el primer servicio de renta del flamante COY27. El stock de la deuda total es de U$S 2.157 millones, monto que a diciembre de 2023 representaba 4,3 meses de recaudación.
La deuda en dólares bajó luego las erogaciones de estos siete meses, pero los ingresos cayeron notablemente, por lo que esa relación seguramente creció. El pico de los últimos años se produjo en 2005, cuando hacían falta 13,2 meses de ingresos para saldar el stock.
Aunque la estrategia de endeudamiento al comienzo de la actual gestión era ir por un nuevo bono o por reperfilar los vencimientos de los títulos en dólares actuales, los problemas para conseguir financiamiento obligaron a ir por otro camino: poco a poco, ir cambiando la denominación de la deuda, de dólares a pesos.
Los $ 120 mil millones del COY27 fueron el primer paso. En total, Llaryora espera colocar $ 350 mil millones en títulos (incluyendo los $ 120 mil millones ya licitados) y $ 150 mil millones más en letras.
Los intereses del COY27 serán pagados en forma semestral (la primera cuota es la que se pagará a finales de noviembre) y el capital se amortizará en dos cuotas, la primera por el 25% en el mes 30 y el 75% restante al vencimiento.
