Las condiciones financieras en Argentina mostraron una marcada recuperación en mayo, luego de haber tocado su peor nivel en más de un año durante abril. Así lo indica el Índice de Condiciones Financieras (ICF), elaborado conjuntamente por la consultora Econviews y el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF), que reflejó una mejora de 33 puntos en el último mes.
El indicador, que combina 20 variables, 10 locales y 10 internacionales, para evaluar el clima financiero del país, alcanzó las 52,1 unidades en mayo, tras haber caído drásticamente en abril, cuando tocó su nivel más bajo desde octubre de 2023 con una pérdida de 39 puntos.
Según el informe, el repunte estuvo influido principalmente por la incorporación total del impacto del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que impulsó al subíndice local en seis puntos, ubicándolo en 32,8 unidades.
En el plano internacional, el subíndice externo también mostró una significativa mejora, subiendo 27 puntos hasta los 19,3, tras un abril catastrófico. “Las condiciones externas habían sido las peores desde la pandemia, incluso más graves que durante la invasión de Ucrania”, señalaron desde el IAEF. La reversión estuvo relacionada con la decisión del expresidente estadounidense Donald Trump de suspender por 90 días la guerra comercial con China y reducir los aranceles de 145% a 30%, lo que llevó a una recuperación del S&P 500 tras una caída del 12%.
Gracias a estas decisiones, variables clave como la volatilidad de los mercados bursátiles tanto en Estados Unidos (medida por el índice VIX) como en economías emergentes, pasaron de niveles de “estrés severo” a “estrés moderado”, según el semáforo de riesgo que maneja el índice.
No obstante, el informe advierte que la estabilidad externa aún es frágil: “Trump duplicó recientemente los aranceles al acero y al aluminio, lo que podría tener repercusiones en las bolsas globales en las próximas semanas”.
En cuanto al frente doméstico, el estudio destacó positivamente la implementación del nuevo régimen de bandas de flotación cambiaria. Durante mayo, el tipo de cambio promedió $1.149 por dólar, ubicado casi exactamente en el centro de la banda estipulada. “El Gobierno logró evitar que se disparara hacia el techo de la banda y logró reducir el pass-through de la devaluación”, explicó el informe.
Las variables locales con mejor desempeño fueron la reducción en la brecha entre contratos de dólar futuro a corto y largo plazo, lo que sugiere menores expectativas de devaluación, y la desaceleración de la inflación núcleo. Además, el Banco Central logró acumular reservas sin intervenir por encima del límite inferior de la banda, cumpliendo con uno de los requisitos clave establecidos por el presidente Javier Milei.
Sin embargo, no todo es optimismo. El riesgo país sigue estancado cerca de los 700 puntos básicos, lo que refleja las persistentes dudas del mercado sobre la capacidad del país para reunir los dólares necesarios para afrontar sus obligaciones. A esto se suman datos preocupantes del turismo y del balance cambiario, que siguen generando señales de alerta.
En resumen, mayo trajo alivio financiero luego de un abril marcado por la tensión. Pero el panorama sigue siendo volátil, con factores internos y externos que podrían alterar nuevamente el escenario en los próximos meses.
